• 中银国际-格力电器-000651-空调销售温和复苏估值具备配置性价比
    发布日期:2021-09-15 09:34   来源:未知   阅读:

  :持续改善。2021H1公司整体毛利率达24.5%,相较2020H1增加2.2pct;空调毛利率29.8%,相较2020H1减少2.3pct,铜、铝和塑料等原材料价格高企,对空调毛利产生一定负面影响;2021H1空调营收占比达74%,而同期仅为59%,高毛利的空调业务拉高整体毛利率。费率方面。”

  5.在内销温和复苏下,格力销售表现较好,据产业在线格力家用空调出货量yoy+17%,格力完善了全健康产品线的布局,开发了臻净风除醛空调等。

  6.2021H1格力提高出口竞争力,不断开拓海外电商渠道,深入开展与Amazon等B2C平台的合作。

  8.智能装备实现收入2亿元,yoy-5.44%,未来会加快智能装备产业发展,培育新增长点。

  10.2021H1公司整体毛利率达24.5%,相较2020H1增加2.2pct;空调毛利率29.8%,相较2020H1减少2.3pct,铜、铝和塑料等原材料价格高企,对空调毛利产生一定负面影响;2021H1空调营收占比达74%,而同期仅为59%,高毛利的空调业务拉高整体毛利率。

  11.费率方面,2021H1公司整体费率12.11%,相比2020H1提高0.67pct;其中销售/管理/研发/财务费用率分别7.58%/2.15%/3.68%/-1.30%,其中销售费用的变化,主要是本期营业收入上升及内销空调收入占比提升所致。

  12.经营性现金流净额-60.7亿www.001fp.cn,2020H1-45.2亿元,因客户贷款及垫款净增加额增加。

  13.随着渠道改革红利持续释放,盈利能力有望持续改善,当前配置性价比较高。

  15.评级面临的主要风险原材料成本大幅上涨、Delta疫情超预期发展、行业竞争大幅加剧。

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